總部位于湖南岳陽(yáng)的道道全糧油股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“道道全”），正在全力沖刺IPO。根據(jù)該公司日前披露的招股書顯示，本次擬發(fā)行不超過2500萬(wàn)股，占發(fā)行后總股本的25%，募集資金將用于岳陽(yáng)食用油加工綜合項(xiàng)目、重慶子公司食用油精煉項(xiàng)目以及營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)。

 

　　《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，道道全的成熟市場(chǎng)局限于兩湖和江西區(qū)域，產(chǎn)品市場(chǎng)占有率僅為2.47%。同時(shí)，該公司主要客戶變化波動(dòng)較大，在2013年和2015年前五大客戶名單上同時(shí)出現(xiàn)的企業(yè)只有1家。分析人士認(rèn)為，道道全仍有很大上升空間。更加值得注意的是，該公司招股說(shuō)明書中顯示，其采購(gòu)的部分原料中含有以轉(zhuǎn)基因作物生產(chǎn)的原料，不過并未透露具體數(shù)量和涉及產(chǎn)品。記者就上述問題聯(lián)系道道全方面，并發(fā)去采訪函。截至發(fā)稿前，未得到任何回應(yīng)。

 

　　蓄力擴(kuò)張

 

　　道道全主要從事食用植物油產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品為包裝菜籽油，包括純菜籽油、菜籽調(diào)和油和其他油品。其招股書顯示，2013~2015年，該公司包裝油銷售量分別為18.01 萬(wàn)噸、21.54 萬(wàn)噸和24.48 萬(wàn)噸。

 

　　智研咨詢發(fā)布的《2015~2022 年中國(guó)食用油籽市場(chǎng)運(yùn)行態(tài)勢(shì)及未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)報(bào)告》顯示，2014 年我國(guó)小包裝食用油消費(fèi)量為872 萬(wàn)噸，道道全當(dāng)年的市場(chǎng)占有率為2.47%。

 

　　記者查閱中商產(chǎn)業(yè)研究院公開的數(shù)據(jù)得知，在2015年度我國(guó)食用植物油排行榜中，金龍魚、魯花和福臨門位居前三位，市場(chǎng)占有率合計(jì)為37.41%。在小包裝食用油領(lǐng)域，上述三者市場(chǎng)占有率高達(dá)70%。

 

　　“我國(guó)小包裝食用油消費(fèi)量占到食用植物油總量的30%左右。”中國(guó)品牌研究院食品飲料行業(yè)研究員朱丹蓬說(shuō)，“在食用油寡頭市場(chǎng)環(huán)境中，2.7%的市場(chǎng)占有率稍微偏低一些。要想在眾多的食用油品牌中擴(kuò)大份額，道道全需要突破的障礙也很多。”

 

　　記者了解到，道道全主要業(yè)務(wù)集中在湖南、湖北和江西等區(qū)域，其他地區(qū)尚處于開發(fā)培育階段。不過，道道全此次募集資金主要用途就是擴(kuò)大規(guī)模，“加強(qiáng)岳陽(yáng)食用油加工綜合項(xiàng)目、重慶子公司食用油精煉項(xiàng)目以及營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)。完成長(zhǎng)江上、中、下游的產(chǎn)業(yè)布局及擴(kuò)展銷售網(wǎng)絡(luò)，將品牌加速向全國(guó)推廣。”

 

　　品牌營(yíng)銷專家陸勝貞表示，食用油市場(chǎng)是一個(gè)資源集中度非常高的市場(chǎng)，目前基本已經(jīng)被大品牌瓜分。道道全作為一家湖南企業(yè)，在自己主場(chǎng)就要經(jīng)受中糧、益海嘉里、中儲(chǔ)糧以及本地企業(yè)盈成油脂的挑戰(zhàn)，此時(shí)想要向全國(guó)擴(kuò)張，難度可想而知。“尤其是以油菜籽為原料的食用油市場(chǎng)，原料很容易受到國(guó)際市場(chǎng)的影響，如果市場(chǎng)份額偏小，在外部環(huán)境出現(xiàn)起伏時(shí)，公司營(yíng)收和利潤(rùn)都會(huì)受到影響。”他說(shuō)。

 

　　事實(shí)上，道道全近幾年的盈利能力在逐步上升。2013~2015年，該公司凈利潤(rùn)分別為0.52億、1.45億、1.83億元。2016年1~6月份，該公司凈利潤(rùn)已經(jīng)達(dá)到1.29億元。不過，它的營(yíng)業(yè)收入并沒有顯著提升。2013~2015年，該公司營(yíng)業(yè)收入分別為22.02億、20.28億、21.86億元。

 

　　朱丹蓬表示，這得益于菜籽原油市場(chǎng)價(jià)格的持續(xù)低位運(yùn)行。整體來(lái)看，自2012 年到2015 年初，我國(guó)菜籽油的現(xiàn)貨和期貨價(jià)格一直處于下跌的狀態(tài)。2015年相對(duì)穩(wěn)定，今年上半年出現(xiàn)小幅震蕩反彈。根據(jù)Wind 統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，鄭州商品交易所的菜籽油期貨活躍合約收盤價(jià)，從最高的2012 年9月的11600.00 元/噸下降到最低的2015 年11月的5482.00 元/噸，跌幅超過52%（含稅價(jià)）。

 

　　“如果菜籽原油市場(chǎng)行情變暖，道道全的盈利能力就會(huì)受到影響。”朱丹蓬提醒道。道道全在招股書中也提到這一風(fēng)險(xiǎn)，“如果菜籽原油價(jià)格出現(xiàn)大幅度反彈，而產(chǎn)品的銷售價(jià)格不能及時(shí)上調(diào)，將會(huì)導(dǎo)致公司產(chǎn)品毛利率下降，可能導(dǎo)致公司的凈利潤(rùn)大幅下滑。”

 

　　部分原料含轉(zhuǎn)基因

 

　　道道全在招股書中提到，目前公司采購(gòu)的部分原料中含有以轉(zhuǎn)基因作物生產(chǎn)的原料。其中，配料的加工原料主要集中在轉(zhuǎn)基因油菜籽和轉(zhuǎn)基因大豆，涉及純正菜籽油、花生濃香食用調(diào)和油、花生清香食用調(diào)和油、精煉大豆油、海神食用調(diào)和油等11款產(chǎn)品。不過，文件并未說(shuō)明這些原料的數(shù)量以及產(chǎn)品銷售情況。記者就上述問題發(fā)采訪函至道道全，截至發(fā)稿前，尚未收到對(duì)方回復(fù)。

 

　　“在一定范圍內(nèi)使用轉(zhuǎn)基因原料，是食品行業(yè)最不愿意告訴消費(fèi)者的秘密。”陸勝貞告訴記者，我國(guó)對(duì)于轉(zhuǎn)基因的看法，存在較大差異，大部分老百姓對(duì)其還是知之甚少。朱丹蓬透露，在2013年，道道全曾因進(jìn)口菜籽油摻入臨儲(chǔ)庫(kù)存違規(guī)事件被調(diào)查。

 

　　公開資料顯示，道道全前身為湖南巴陵油脂有限公司。該公司作為委托收儲(chǔ)企業(yè)在2013 年國(guó)家臨時(shí)存儲(chǔ)菜籽（油）收購(gòu)中，違反收購(gòu)政策將進(jìn)口油菜籽加工后作為國(guó)家臨時(shí)存儲(chǔ)油入庫(kù)總計(jì)483 噸。根據(jù)湖南省農(nóng)業(yè)委員會(huì)湖南省農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)基因生物安全管理辦公室出具的時(shí)間檢查結(jié)論顯示，確認(rèn)“存在將進(jìn)口轉(zhuǎn)基因菜籽油摻入臨儲(chǔ)庫(kù)存的問題”。

 

　　陸勝貞表示，這對(duì)道道全的品牌或?qū)a(chǎn)生影響。目前食用油市場(chǎng)已經(jīng)相當(dāng)成熟，當(dāng)下以較快速度打造出行業(yè)知名品牌，其難度已經(jīng)超過以往數(shù)倍。如果再出現(xiàn)類似事件，企業(yè)的發(fā)展前景會(huì)更不明朗。

 

　　另外，記者注意到，從2013年到2015年，道道全公司的前五大客戶出現(xiàn)較大變化。2013年，該公司前五客戶分別為益海嘉里、中儲(chǔ)糧、朱秋玲、胡思安和劉任橋；2015年，公司前五客戶則變成了馮合軍、長(zhǎng)沙雨花區(qū)鑫佳順食品經(jīng)營(yíng)部、益海嘉里、重慶國(guó)冠生態(tài)農(nóng)業(yè)發(fā)展有限公司和靖江龍威糧油工業(yè)有限公司；到了2016年1~6月份，該公司的前五客戶又更替了兩家。
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　　朱丹蓬認(rèn)為，前五大客戶處于不穩(wěn)定狀態(tài)，說(shuō)明公司缺乏足夠的優(yōu)質(zhì)客戶，與主要分銷商之間的戰(zhàn)略合作格局尚未形成。業(yè)內(nèi)專家也表示，客戶變動(dòng)太大，不利于降低供應(yīng)管理費(fèi)用，資金鏈容易產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)。